来源：第一财经
“如果没有ChatGPT所引发的人工智能热潮，我们可能就跟新能源死磕了。”基金经理阿华（化名）这样描述他调仓人工智能时的心理状态，纠结、矛盾之下是长期以来对于新能源“景气度”投资信仰的暂时性崩塌。
(资料图)
在新能源和人工智能板块间反复横跳的基金经理绝不止阿华一人。他们害怕错过人工智能这一“时代性”机遇，但众多热衷于“蹭概念”却未有实际应用落地的公司又让基金经理们望而却步。
同时新能源板块股价和业绩的南辕北辙也让众多基金经理不解：“明明股价回撤已经很明显了，业绩及景气度一样不差，但为何股价就是不涨？”
在这种纠结下，此前一直犹豫的阿华在英伟达发布会后“彻夜难眠”，在这场被他视作“AI投资的第三个节点”的发布会结束后，他果断将三分之二的仓位调换至人工智能板块。
人工智能投资的三个节点
2022年之前的数十年间，景气度投资一直是阿华心中的最佳投资策略。经他所在机构的策略分析师调研发现，每年按增速将企业业绩分组后，发现业绩增速前三的公司，股价涨幅正好也是前三。
但从2022年下半年开始，这种信念逐渐在阿华心中暂时性“崩塌”。他所重仓的部分新能源股票，业绩明明很好、景气度尚佳，且经过大幅回撤后，已经具备了相当程度的投资价值。唯一的缺点是“股价就是不涨”。
在这种大背景下，由美国OpenAI所研发的聊天机器人ChatGPT于2022年11月30日发布。它能够通过理解和学习人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，真正像人类一样来聊天交流，甚至完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码、论文等任务。
这种功能的强大让阿华意识到，也许人工智能的投资时代真的到来了。但距离上一波AI热潮已过去6年。2016年3月AlphaGo在围棋人机大战中击败围棋世界冠军李世石，刺激了一大批AI技术的诞生。
“要不再等等？万一这波AI浪潮没有什么真正应用能够诞生。”阿华和团队这样决定。尽管彼时没有果断换仓AI，但阿华所在的团队还是将“ChatGPT的诞生”定义为“AI投资的第一个节点”。
3月17日，被阿华视作“AI投资的第二个节点”到来了。微软在伦敦召开了Microsoft 365 Copilot发布会，宣布将AI功能Copilot全面植入Office全家桶中。
“这就意味着，AI技术开始产品化。”阿华解释道。
在他看来，一个合格的基金经理，在“AI投资的第二个节点”就应该调仓了，因为“趋势已经很明显了，这波AI已经足够诞生现象级产品”。
但和新能源纠结太久的阿华最终还是没有下定决心调仓AI。去年以来新能源板块持续下跌，但光伏与储能等子板块景气度依然很高，2022年报与一季报业绩增长依然在加速。基本面与股价严重背离的情况，让和新能源纠结许久的阿华依然坚信其性价比。
北京时间3月21日晚11点，英伟达2023春季GTC大会如期而至，英伟达创始人兼CEO黄仁勋，搬出了为ChatGPT准备的芯片，给本就火热的AI圈再次加了一把火。
这次英伟达发布会的关键词有AI、量子计算、GPU芯片直插阿华内心，他也将此次发布会定义为“AI投资的第三个节点”。
上述发布会英伟达推出了全新的GPU推理平台，包括4种不同配置，主要是针对不同工作负载进行优化，分别对应了AI视频加速、图像生成加速、大型语言模型（LLM）加速及推荐系统和LLM数据库。
在此之外，大会上最重磅的发布无疑是针对ChatGPT专用GPU的发布——NVIDIA H100 NVLINK。
据媒体报道，英伟达创始人兼CEO黄仁勋预计，未来12个月，来自人工智能平台的收入将大幅增长，因为企业要么跟上人工智能的步伐，要么就会被甩在后头。
英伟达发布会所推出的一系列AI产品让阿华彻夜难眠：“一个新的时代正在加速冲向我们。”一夜思考后，阿华次日对团队表示，将三分之二新能源仓位调换至人工智能板块。
多名基金经理调仓AI
调仓至人工智能板块的当然不止阿华。
截至去年年底，海富通基金经理吕越超所管理的4只产品还清一色地布局新能源赛道。但刚刚公布的一季报显示，吕越超已经全面拥抱AI板块，并且几乎清仓了新能源板块。
以海富通股票混合为例，截至2022年12月末，其前十大重仓股依次是鹏辉能源、派能科技、昱能科技、德业股份、意华股份、禾迈股份、科华数据、盛弘股份、新泉股份和阳光电源。
而截至今年一季度末，前十大重仓股已调换为昆仑万维、三六零、蓝色光标、寒武纪、科大讯飞、金山办公等人工智能相关企业。
农银汇理行业轮动在今年一季度进行了大幅度的调仓换股，前十大重仓股中更换了6只，主要是从新能源转向数字经济、AI等方向。截至4月21日，该基金今年以来的收益率为8.91%。
具体来看，截至一季度末，农银汇理行业轮动的前十大重仓股中有半数为数字经济方向个股，其中除了金山办公是由去年末的第五大重仓股升级为第一大重仓股，其余的恺英网络、海康威视、中国电信、三七互娱等均为今年一季度新进。前两大重仓股金山办公、恺英网络在一季度分别上涨78.83%、84.6%，是“AI+”概念的热门标的。
而在去年末时，该基金的前十大重仓股还以新能源为主，当时的前四大重仓股天合光能、阳光电源、派能科技、亿纬锂能，在一季报中已经全部被调出前十大重仓股名单。
整体而言一季度多只AI概念股得到了公募机构青睐。
AI概念股金山办公进入公募基金前十大重仓股，这也是其近三年来首次进入A股公募基金前十大重仓股之列。且截至一季度末，金山办公被公募基金增持市值最多。
此外，恒生电子新晋A股公募前30大重仓股，公募基金增持A股前十大个股中，还出现了科大讯飞、中际旭创、中兴通讯、同花顺等AI概念股。
“新能源资金流出还不够”
根据中金公司数据，一季度TMT板块整体获主动偏股型基金管理人加仓逾5.4个百分点，其中计算机获加仓最多约3.3个百分点，电子、通信、传媒行业分获加仓0.8/0.7/0.5个百分点。
而新能源产业链仓位明显降低，电力设备持仓下降约2.9个百分点，其中光伏设备、电池等细分子行业仓位分别下降1.3/0.9个百分点，降幅相对较大。
与此同时，记者梳理发现，有相当一部分基金经理仍在新能源板块加码。
比如广发基金经理刘格菘，一季度仍在新能源产业链“坚守”。
以他管理规模最大的广发科技先锋为例，一季报显示，该基金前十大重仓股为晶澳科技、阳光电源、圣邦股份、荣盛石化、隆基绿能、亿纬锂能、国联股份、赛力斯、龙佰集团、天合光能，与去年四季度相比变化不大，不仅没有对科技股有明显加仓，反而对跌幅较大的亿纬锂能有小幅增持。
对于一季度基金的操作思路，刘格菘表示，该基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。他认为，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一，但他对自己重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，经过调整，这些行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。
此外，傅鹏博所管理的睿远成长价值混合在一季度大幅加仓了通威股份近1650万股，加仓幅度超过60%，此外，该基金还小幅增持了宁德时代。
此外，多位明星基金经理都对新能源进行了逆市加仓，劳杰男管理的汇添富价值精选加仓了宁德时代，周蔚文管理的中欧新趋势加仓了阳光电源，李晓星管理的银华心怡虽然减持了比亚迪，但是加仓了晶澳科技、锦浪科技、晶科能源等多只光伏概念股。
“我们认为，现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。”李晓星表示。
“据我分析，新能源板块资金流出还不够，比如一季度宁德时代甚至得到了公募的逆势加仓。当新能源具备真正的投资性价比时，我们以一年维度分析，持有新能源和人工智能的投资收益谁多谁少还不一定。”阿华说道。
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